Med desetimi največjimi kupci zlata od začetka leta 2022 do drugega četrtletja 2026 ni nobene države skupine G7. Hkrati se delež zlata v rezervah centralnih bank zunaj ZDA po več desetletjih upadanja ponovno povečuje, tržna vrednost uradnih zlatih rezerv pa je po prikazanih podatkih že presegla vrednost tujih imetij ameriških državnih obveznic.

Podatki kažejo opazen premik v strukturi rezerv centralnih bank. Največ zlata sta v obdobju od prvega četrtletja 2022 do drugega četrtletja 2026 kupili Poljska in Kitajska, med največjimi kupci pa prevladujejo države zunaj tradicionalnega zahodnega finančnega jedra.
Ob tem se povečuje tudi delež zlata v rezervah centralnih bank zunaj ZDA – z okoli 10 % leta 2015 na približno četrtino danes.

Poljska in Kitajska na vrhu največjih kupcev

Po podatkih World Gold Council je med desetimi največjimi kupci zlata od začetka leta 2022 do drugega četrtletja 2026 na prvem mestu Poljska s 404 tonami, tik za njo pa Kitajska s 398 tonami.

Sledijo Indija s 120 tonami, Turčija s 100 tonami in Uzbekistan s 94 tonami. Med desetimi največjimi kupci so še Irak, državni naftni sklad Azerbajdžana SOFAZ, Češka, Katar in Singapur. Nobena od teh držav ni članica skupine G7.

Podatki kažejo širši trend povečevanja deleža zlata v rezervah držav zunaj tradicionalnega zahodnega finančnega jedra. Med razlogi so diverzifikacija rezerv, manjša odvisnost od dolarja ter zaščita pred geopolitičnimi in monetarnimi tveganji.

Več o nakupih centralnih bank je mogoče prebrati v poročilu Gold Demand Trends Q2 2026 – Central Banks, ki ga objavlja World Gold Council.

Delež zlata v rezervah se je od leta 2015 več kot podvojil

Ne spreminja se le količina zlata, ki ga kupujejo posamezne centralne banke, ampak tudi njegova teža v njihovih rezervah.

Po podatkih World Gold Council in IMF je zlato v rezervah centralnih bank zunaj ZDA še okoli leta 2015 predstavljalo približno 10 %, danes pa njegov delež dosega že približno četrtino.

Gre za obrat po več desetletjih upadanja deleža zlata in izrazitejšo rast v zadnjih letih. Centralne banke ponovno povečujejo pomen zlata kot sredstva za diverzifikacijo, zmanjševanje valutnega tveganja ter zaščito pred geopolitičnimi in monetarnimi negotovostmi.

Zlate rezerve po tržni vrednosti pred ameriškimi državnimi obveznicami

Razsežnost premika pokaže še ena primerjava.

Po prikazanih podatkih IMF in ameriškega finančnega ministrstva je tržna vrednost uradnih zlatih rezerv centralnih bank narasla na približno 4,7 bilijona dolarjev, medtem ko njihova tuja imetja ameriških državnih obveznic znašajo okoli 3,7 bilijona dolarjev.

Zlato je tako po tržni vrednosti v tej primerjavi prehitelo ameriške državne obveznice kot eno ključnih rezervnih sredstev centralnih bank.

Zanimanje za zlato tudi med kitajskimi vlagatelji

Premiki niso omejeni le na centralne banke. Avgusta so svoja imetja povečali tudi kitajski zlati ETF-i, in sicer za 11 ton, s čimer so skupna imetja dosegla 293 ton – tretjo najvišjo raven doslej.

Od začetka leta so kitajski ETF-i kupili približno 45 ton zlata, povpraševanje pa se je nadaljevalo tudi v začetku septembra.

World Gold Council podrobneje spremlja dogajanje na kitajskem trgu v analizi China gold market update: Official buying accelerated in August.

Podatki tako kažejo, da se vloga zlata spreminja na več ravneh – od sestave državnih rezerv do povpraševanja vlagateljev na enem največjih svetovnih trgov zlata.

Viri: World Gold Council; International Monetary Fund (IMF); U.S. Treasury; Financial Times; Incrementum AG; Rand Group Research.

Za tiste, ki zlato že vključujejo ali ga želijo postopoma vključevati v svoje dolgoročno varčevanje, smo pri Valores oblikovali Zlati paket, ki omogoča redne nakupe zlata prek Metalnega računa.

Spoznajte Zlati paket