Ameriški javni dolg je presegel 40.000 milijard dolarjev, donosnost 30-letne državne obveznice pa se je avgusta povzpela na najvišjo raven po letu 2007. Ameriško ministrstvo za finance je nato napovedalo povečanje odkupov dolgoročnih obveznic. Ob padcu donosnosti so izrazito pridobili zlato, srebro in kriptovalute.

Donosnost 30-letnih ameriških obveznic na najvišji ravni po letu 2007

Donosnost 30-letne ameriške državne obveznice se je 18. avgusta povzpela na približno 5,34 %, kar predstavlja najvišjo raven po letu 2007.

Vlagatelji zahtevajo vse višje nadomestilo za financiranje ameriške države zaradi velikih proračunskih primanjkljajev, naraščajočega dolga, inflacijskih tveganj in velike količine novih izdaj obveznic. Višje dolgoročne obrestne mere pa ne dražijo le financiranja države, temveč tudi hipotekarna posojila in zadolževanje podjetij.

Ameriško ministrstvo za finance je 19. avgusta napovedalo najmanj podvojitev odkupov dolgoročnih državnih obveznic. Najvišji znesek posameznega odkupa v segmentu obveznic z ročnostjo od 10 do 30 let se bo povečal z 2 na najmanj 4 milijarde dolarjev. Večje operacije bodo potekale od 9. septembra do 4. novembra.

Odkupi zmanjšujejo količino dolgoročnih obveznic na trgu, zvišujejo njihove cene in znižujejo donosnosti. Po objavi je donosnost 30-letne obveznice hitro upadla s približno 5,34 % proti 5,19 %.

Kratkoročna pomoč ne odpravlja fiskalnega problema

Začetni padec donosnosti ni trajal dolgo, saj so se te že naslednji dan ponovno začele dvigovati.

Odkupi lahko začasno ustvarijo dodatno povpraševanje po obveznicah, ne odpravijo pa temeljnega problema: velikega proračunskega primanjkljaja, rasti javnega dolga, naraščajočih stroškov obresti, vztrajne inflacije in velike ponudbe novih obveznic.

Tudi strategi JPMorgana opozarjajo, da ukrep obravnava predvsem slabšo likvidnost in ne dolgoročne vzdržnosti ameriških javnih financ. Brez fiskalne konsolidacije bi vlagatelji lahko zahtevali še višjo premijo za držanje dolgoročnega ameriškega dolga.

Obseg ameriškega javnega dolga je medtem presegel 40.000 milijard dolarjev. Zadnjih 1.000 milijard dolarjev dolga so ZDA ustvarile v samo 152 dneh, kar predstavlja povprečno 6,58 milijarde dolarjev na dan oziroma več kot 76.000 dolarjev vsako sekundo.

Letni stroški obresti so že presegli 1.000 milijard dolarjev, zato je vse večji del proračuna namenjen servisiranju preteklega zadolževanja.

Razkorak med ameriškim dolgom in vrednostjo zlatih rezerv

Razmerje med ameriškim javnim dolgom in BDP je danes primerljivo oziroma celo nekoliko višje kot med drugo svetovno vojno. Takrat je tržna vrednost ameriških zlatih rezerv predstavljala približno 51 % državnega dolga, danes pa le okoli 3 %.

Ta primerjava ne prikazuje formalnega kritja dolarja z zlatom, temveč opozarja na vse večji razkorak med rastjo dolga in vrednostjo ameriških zlatih rezerv.

Ob padcu donosnosti so pridobili zlato, srebro in kriptovalute

Po napovedi večjih odkupov ameriških obveznic je donosnost 30-letne obveznice upadla z 19-letnega vrha na približno 5,19 %. Zlato, srebro, Bitcoin in Ethereum so se nato izrazito podražili, njihova skupna tržna vrednost pa se je v nekaj urah povečala za približno 1.200 milijard dolarjev.

Zanimanje za zlato je opazno tudi pri fizično kritih zlatih skladih ETF. Ti so zabeležili šest zaporednih tednov prilivov. Vlagatelji so v tem obdobju vanje usmerili približno 10 milijard dolarjev oziroma 72,2 tone zlata.

Samo v zadnjem tednu so prilivi znašali 3,5 milijarde dolarjev, kar je največ po februarju. Skupne zaloge skladov so dosegle 4.114 ton in so manj kot 2 % oddaljene od rekordne ravni, kar kaže na ponovno krepitev institucionalnega povpraševanja.

V ospredju dolg, likvidnost in inflacija

Aktualno dogajanje na finančnih trgih ponovno povezuje tri pomembne dejavnike: dolg, likvidnost in inflacijo. V ZDA se pričakovanja glede nadaljnjega zviševanja obrestnih mer zmanjšujejo, vendar zapisnik ameriške centralne banke kaže, da boj proti inflaciji še ni zaključen. V Evropi se je inflacija ponovno zvišala na 2,9 %, pri čemer energija ostaja pomemben dejavnik.

Hkrati ameriško ministrstvo za finance povečuje odkupe dolgoročnih državnih obveznic z namenom izboljšanja likvidnosti, ameriški javni dolg pa še naprej narašča. Ob tem fizično kriti zlati skladi ETF beležijo šest zaporednih tednov prilivov investicijskega kapitala.

Za tiste, ki zlato že vključujejo ali ga želijo postopoma vključevati v svoje dolgoročno varčevanje, smo pri Valores oblikovali Zlati paket, ki omogoča redne nakupe zlata prek Metalnega računa.

Več o Zlatem paketu